ETF 투자 그 이상의 투자, 스마트베타ETF 리뷰

얼마전 올린 제레미 시겔의 '주식에 장기투자하라'의 감상문이나 금융투자협회에서 조사한 우리나라 30년간의 각종 자산 수익률을 비교한 글을 읽으신 분이라면, 지금쯤 "우리나라 코스피 시장에 장기적으로 투자를 하면 꽤 괜찮은 결과를 얻을 수 있겠군!"이라는 인사이트를 얻으셨으리라 생각합니다. (물론 과거의 결과가 미래의 수익률을 보장하지 않는다는 뻔한 이야기는 듣기 지겨우시겠지만;; 세상에 100%는 없다는 사실은 있지 말아야 겠죠!?)

그렇다면 우리나라 코스피 시장에 투자를 하기 위해서는 무엇에 투자를 하면 될까요?

• 인덱스펀드
• ETF

바로 코스피 지수를 추종하는 인덱스 펀드나 그 인덱스 펀드를 주식처럼 사고 팔수 있게 만들어 놓은 ETF에 투자한다면 별다른 큰 노력없이 우리나라 주식 시장의 성장함에 따라 함께 가는 수익률을 쉽게 얻을 수 있게 됩니다. 그래서 재테크 커뮤니티에서는 코스피200을 추종하는 ETF 적립가(;)로 유명하신 옥용서시님과 같은 분은 벌써 88개월째 꾸준하게 kodex200 ETF에 투자를 하고 계시기도 하지요.

그런데 많은 전문가들이 오랜시간 주식시장을 연구한 결과 재밌는 사실을 알게 됩니다. 제레미 시겔의 저서에도 이 부분이 언급되어있고, 데이비드 드레먼의 역발상 투자라던가 문병로 교수의 메트릭 스튜디오라는 책을 봐도 나오는 결과이기도 합니다. (강력 추천 책들!) 바로 어떤 특정 지표를 가지고 주식을 골라 보유했을때 시장의 수익률을 지속적으로 상회하는 결과를 낸다는 점이었습니다. 그런 특징을 가지고 있는 주식들에는 다음과 같은 속성들이 있습니다.

• 저평가(저PER, 저PBR)
• 저위험(낮은 변동성)
• 고배당(높은 시가배당률)

이런 내용들이 알려지자 똑똑한 금융전문가들이 모여 코스피200지수를 추종하는 ETF처럼 단순히 지수를 추종하는 ETF가 아니라, 이런 조건을 가지고 종목을 스크리닝 한 뒤 분산 투자하여 보유하는 방식의 ETF를 만들게 되었는데, 요놈들을 '스마트베타ETF'라고 부르고 있습니다.

최근 우리나라에도 다양한 스마트베타ETF들이 만들어져 상장되고 있습니다. 대표적인 스마트베타ETF들을 한번 나열해보겠습니다. :)

• TIGER 로우볼(174350) - 2013/06/20 상장. 저변동성. 보수 연 0.40%
• TIGER 코스피고배당(210780) - 2014/12/05 상장. 높은 시가배당률. 보수 연 0.29%
• TIGER 배당성장(211560) / KODEX 배당성장(211900) - 2014/12/17 상장. 적당한 배당성향 + 성장성. 보수 연 0.15%
• TIGER 우량가치(227570) - 2015/09/23 상장. 저평가 + 안정성 + 재무건전성. 보수 연 0.40%
• 아리랑 고배당(161510) - 2012/08/28 상장. 높은 시가배당률. 보수 연 0.23%
• 아리랑 스마트베타 퀄리티(222200) - 2015/06/29 상장. 보수 연 0.35%
• 아리랑 스마트베타 모멘텀(222190) - 2015/06/29 상장. 보수 연 0.35%
• 아리랑 스마트베타 밸류(222180) - 2015/06/29 상장. 보수 연 0.35%

참고로 TIGER라는 이름이 붙는 ETF들은 미래에셋자산운용, KODEX는 삼성증권, 아리랑은 한화자산운용에서 운용하는 펀드라고 보시면 됩니다. (운용이라고 해봤자, 정해져 있는 지수를 잘 따라가기만 하면 되는거지만요;)

오늘 제가 개인적으로 관심을 갖고 있는 몇가지 스마트베타ETF가 어떤 기준으로 된 지수를 추종하고, 어떤 종목들이 편입되어있는지를 리뷰해볼까 합니다. ^ㅁ^

TIGER 로우볼

로우볼은 Low Volatility, 즉 낮은 변동성을 의미합니다. 아무리 변동성이 심한 주식 시장이라도 그 안에는 외부 요인에 따라서 변동되는 폭이 작은 주식들이 있습니다. 이런 주식들은 주가가 떨어질때 덜 하락하면서 조금씩 시장수익률 플러스 알파를 쌓아나갑니다.

대상종목 :KOSPI 내 시가총액 상위 200위 종목 유니버스 內, 유동성과 재무건전성 기준을 충족한 종목 중 변동성 하위 40종목을 변동성 역수 비중(변동성이 낮을수록 비중이 커지고, 변동성이 높을수록 비중이 낮아짐)으로 구성

* 유동성 기준

1) 유동비율 10% 이상

2) 시장평균 회전율의 15% 이상

* 재무건전성 기준

1) 자본잠식/관리종목/투자유의 종목/상장폐지 확정 종목 아닐 것

2) 3년 평균 매출액 200억 이상

3) 최근 감사의견 적정일 것

4) 3년 연속 적자가 아닐 것

*구성종목 (2015/9/23 기준)

No	종목코드	종목명	수량	평가금액(원)	비중(%)
1	17670	SK텔레콤	33	8,646,000	3.38
2	30200	KT	288	8,553,600	3.34
3	32830	삼성생명	86	8,359,200	3.27
4	5830	동부화재	124	7,365,600	2.88
5	810	삼성화재	25	7,062,500	2.76
6	88350	한화생명	872	7,071,920	2.76
7	5490	POSCO	38	6,878,000	2.69
8	55550	신한지주	168	6,896,400	2.69
9	5930	삼성전자	6	6,870,000	2.68
10	29530	신도리코	118	6,773,200	2.65
11	33780	KT&G	63	6,772,500	2.65
12	4990	롯데제과	3	6,657,000	2.6
13	139480	이마트	28	6,482,000	2.53
14	23530	롯데쇼핑	22	6,446,000	2.52
15	5380	현대차	39	6,396,000	2.5
16	1450	현대해상	213	6,368,700	2.49
17	4370	농심	17	6,298,500	2.46
18	24110	기업은행	462	6,283,200	2.45
19	105560	KB금융	175	6,186,250	2.42
20	35250	강원랜드	141	6,189,900	2.42
21	86280	현대글로비스	31	6,184,500	2.42
22	138930	BNK금융지주	441	6,174,000	2.41
23	12750	에스원	69	6,141,000	2.4
24	5440	현대그린푸드	239	6,106,450	2.39
25	66570	LG전자	133	6,124,650	2.39
26	12330	현대모비스	28	6,104,000	2.38
27	6260	LS	171	6,070,500	2.37
28	270	기아차	114	6,042,000	2.36
29	3550	LG	102	5,967,000	2.33
30	3690	코리안리	428	5,949,200	2.32
31	51900	LG생활건강	7	5,950,000	2.32
32	139130	DGB금융지주	554	5,872,400	2.29
33	19680	대교	612	5,814,000	2.27
34	69260	휴켐스	287	5,725,650	2.24
35	15760	한국전력	114	5,665,800	2.21
36	21240	코웨이	66	5,610,000	2.19
37	10120	LS산전	122	5,483,900	2.14
38	86790	하나금융지주	200	5,380,000	2.1
39	29780	삼성카드	148	5,335,400	2.08
40	69960	현대백화점	35	4,795,000	1.87

TIGER 배당성장

개인적으로 높은 시가배당률을 자랑하는 고배당주를 좋아라하지만, 때로는 높은 배당은 회사에게 악영향을 미치기도 합니다. 1년 동안 영업이익이 주당 100원이 났는데 100원을 모두 배당해버린다면, 그 해에는 주주들이 좋아할지 모르겠지만, 회사가 향후 성장하는데에는 방해가 될 수 있습니다. 결국 황금알을 낳는 오리의 배를 가르는 셈이 될 수도 있는 것이죠. 그래서 배당성장지수는 이런 부분을 고려하여 적당한(!?) 배당성향을 가지고 있는 우량 주식들을 선정하는 지수입니다.

*시장성 요건

평균 시가총액 상위 50%, 거래대금 상위 70% 이내

*배당 요건

1) 7년 연속 배당 실적

2) 최근 주당 배당금 성장

3) 5년 평균 배당성향 60% 미만

*이익 요건

5년 연속 당기순이익 실현

*구성 종목 (2015/9/23 기준)

No	종목코드	종목명	수량㈜	평가금액(원)	비중(%)
1	5830	동부화재	493	29,284,200	5.95
2	18880	한온시스템	682	27,007,200	5.48
3	33240	자화전자	1933	22,326,150	4.53
4	4130	대덕GDS	2287	22,023,810	4.47
5	5380	현대차	130	21,320,000	4.33
6	390	삼화페인트	1470	21,094,500	4.28
7	5500	삼진제약	724	19,222,200	3.9
8	3550	LG	253	14,800,500	3
9	2380	KCC	35	14,682,500	2.98
10	11790	SKC	374	14,567,300	2.96
11	51910	LG화학	55	14,190,000	2.88
12	5930	삼성전자	12	13,740,000	2.79
13	89470	현대EP	1408	13,052,160	2.65
14	12330	현대모비스	59	12,862,000	2.61
15	10130	고려아연	26	12,727,000	2.58
16	7860	서연	888	12,076,800	2.45
17	49770	동원F&B	30	11,940,000	2.42
18	320	노루홀딩스	399	11,830,350	2.4
19	17960	한국카본	1987	11,584,210	2.35
20	7660	이수페타시스	1927	10,752,660	2.18
21	1630	종근당홀딩스	92	8,482,400	1.72
22	7310	오뚜기	8	7,904,000	1.6
23	5090	삼광글라스	78	7,675,200	1.56
24	86280	현대글로비스	38	7,581,000	1.54
25	29460	케이씨텍	682	7,467,900	1.52
26	34310	NICE	278	7,367,000	1.5
27	4020	현대제철	140	7,308,000	1.48
28	100	유한양행	29	7,235,500	1.47
29	25540	한국단자	69	7,176,000	1.46
30	2030	아세아	59	7,080,000	1.44
31	16450	한세예스24홀딩스	255	6,834,000	1.39
32	14680	한솔케미칼	85	6,443,000	1.31
33	51900	LG생활건강	7	5,950,000	1.21
34	4490	세방전지	143	5,820,100	1.18
35	670	영풍	4	5,352,000	1.09
36	36570	엔씨소프트	27	5,103,000	1.04
37	4840	DRB동일	324	5,005,800	1.02
38	9970	영원무역홀딩스	56	4,916,800	1
39	44820	코스맥스비티아이	59	4,631,500	0.94
40	9240	한샘	15	4,552,500	0.92
41	69960	현대백화점	32	4,384,000	0.89
42	2240	고려제강	78	3,868,800	0.79
43	5440	현대그린푸드	146	3,730,300	0.76
44	5610	삼립식품	11	3,575,000	0.73
45	2270	롯데푸드	3	3,387,000	0.69
46	5740	크라운제과	4	3,160,000	0.64
47	24720	한국콜마홀딩스	35	2,523,500	0.51
48	5300	롯데칠성	1	2,319,000	0.47
49	2790	아모레G	12	1,950,000	0.4
50	90430	아모레퍼시픽	5	1,875,000	0.38

TIGER 우량가치

이번에 새로 상장한 신상 스마트베타ETF 종목입니다. 저평가, 저변동성, 우량기업이라는 3가지 요인을 모두 고려한 지수를 추종함으로써, 많은 투자자들의 기대를 한몸에 받고 있는 종목인듯 합니다. ^-^

*밸류 팩터

1) B/P = 최근 분기, 반기, 사업보고서 상에 기재된 순자산 (자본총계 - 무형자산 + 자기주식) / 시가총액

2) CF/P = 최근 4분기 누적 현금흐름 (당기순이익 + 현금유출이 없는 비용 - 현금유입이 없는 수익) / 시가총액

3) D/P = 최근 사업보고서 상에 기재된 배당금 / 시가총액

4) S/P = 최근 4분기 누적 매출액 / 시가총액

*퀄리티&안정성 팩터

1) Low ROE Volatility = 자기자본영업이익률 (영업이익 / 지배주주총자본(평균))

2) Low Beta = -1 * Beta

3) Low Leverage = (장기부채 + 단기부채 + 소수주주지분 + 우선주) / 자산총액

4) Gross Profits Over Assets = 매출 총 이익 / 자산총액

*산출방법

밸류팩터 및 퀄리티&안정성 팩터를 1:1로 스코어링하여 상위 종목들로 구성

*구성종목 (2015/9/23 기준)

No	종목코드	종목명	수량㈜	평가금액(원)	비중(%)
1	34310	NICE	340	9,010,000	2.7
2	32640	LG유플러스	726	8,893,500	2.66
3	23530	롯데쇼핑	30	8,790,000	2.63
4	3690	코리안리	613	8,520,700	2.55
5	19680	대교	874	8,303,000	2.48
6	181710	NHN엔터테인먼트	126	8,265,600	2.47
7	5380	현대차	50	8,200,000	2.45
8	15760	한국전력	156	7,753,200	2.32
9	93050	LF	220	7,535,000	2.25
10	80	하이트진로	327	7,422,900	2.22
11	9410	태영건설	1,145	7,431,050	2.22
12	150	두산	66	7,425,000	2.22
13	1720	신영증권	131	7,257,400	2.17
14	53210	스카이라이프	372	7,198,200	2.15
15	17670	SK텔레콤	27	7,074,000	2.12
16	204320	만도	52	7,098,000	2.12
17	57050	현대홈쇼핑	55	7,040,000	2.11
18	3030	세아제강	97	6,838,500	2.05
19	8060	대덕전자	869	6,786,890	2.03
20	200880	한일이화	497	6,784,050	2.03
21	1130	대한제분	32	6,736,000	2.02
22	15350	부산가스	185	6,734,000	2.02
23	5720	넥센	79	6,738,700	2.02
24	120110	코오롱인더	106	6,699,200	2
25	34730	SK	26	6,643,000	1.99
26	17940	E1	97	6,528,100	1.95
27	37560	CJ헬로비전	549	6,450,750	1.93
28	4360	세방	343	6,396,950	1.91
29	58650	세아홀딩스	32	6,272,000	1.88
30	36460	한국가스공사	149	6,190,950	1.85
31	12320	경동가스	58	6,148,000	1.84
32	36530	S&T홀딩스	224	6,137,600	1.84
33	480	조선내화	62	6,125,600	1.83
34	66570	LG전자	132	6,078,600	1.82
35	3240	태광산업	5	6,040,000	1.81
36	34020	두산중공업	277	6,024,750	1.8
37	18670	SK가스	69	5,989,200	1.79
38	9540	현대중공업	58	5,916,000	1.77
39	4690	삼천리	50	5,850,000	1.75
40	34220	LG디스플레이	251	5,823,200	1.74
41	126560	현대에이치씨엔	1,610	5,771,850	1.73
42	29530	신도리코	100	5,740,000	1.72
43	71320	지역난방공사	85	5,686,500	1.7
44	183190	아세아시멘트	54	5,697,000	1.7
45	96770	SK이노베이션	56	5,499,200	1.65
46	5490	POSCO	30	5,430,000	1.62
47	6260	LS	152	5,396,000	1.61
48	79980	휴비스	627	5,367,120	1.61
49	1430	세아베스틸	159	5,143,650	1.54
50	10140	삼성중공업	257	3,315,300	0.99

이러한 ETF들은 각각의 지수에 맞춰서 연 1회에서 2회 정도 종목간의 리밸런싱을 하도록 되어있기 때문에, 장기 투자를 하더라도 내가 투자하는 종목이 어이없게 분식 회계 등으로 갑자기 상장폐지가 된다거나 하는 것을 방지할 수 있습니다. 즉, "장기로 투자하다가 상장폐지 되면 어쩌죠?"라고 걱정하는 투자자들에게는 ETF가 정답입니다.

개인적으로 ETF의 단점은 펀드처럼 자동이체를 걸어놓고 잊어버릴 수가 없고, 계속 투자자가 매수를 해주면서 주가에 계속적으로 노출이 될 수밖에 없다는 점입니다. 만일 그런 부분이 장기로 투자하는데 걸림돌이 된다고 생각하시면 각 증권사에서 제공하는 자동 매수 상품 등을 이용하시면 좀 감정의 개입을 막을 수 있습니다. (수수료가 조금 아깝긴 하지만...^^;;;)

주식 투자를 업으로 하는 많은 펀드 매니저들도 시장 수익률보다 높은 수익률을 내는데 생각보다 자주 실패합니다. 안그래도 장기로 투자하면 유리한 주식 시장에 조금씩 플러스 알파를 챙겨서 누적시키는 이런 스마트베타ETF를 통해 투자를 하는 것이 가장 효율적인 투자 방식이 아닌가.. 하는 생각을 해봅니다. ^ㅁ^

저도 기존에 펀드에 투자하고 있는 것들은 서서히 ETF 쪽으로 옮기려고 생각중입니다. :)

마지막으로 참고로 읽어보시라고, KB금융에서 나온 "스마트베타 전략의 이해와 활용"이라는 이름의 보고서를 첨부해봅니다. ^-^

KB지식비타민_20150506_스마트베타 전략의 이해와 활용.pdf

또한, 모든 상품에는 양면이 있는 법이죠. 아래 기사도 한번쯤 읽어보세요!

스마트베타는 '더 높은 리스크'다. 높은 비용과 리스크, 언더퍼폼 가능성 인지해야.

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